在全球性减产的影响下，国际纸浆价格不断攀升，国内许多浆纸一体化企业的浆线逐步恢复生产，提高自给率，产出环比增长趋势仍在持续。国泰君安表示，年底是纸张需求旺季，市场需求拉动加上低位库存，使近期纸浆价格普遍上涨。他们预期2010年行业及公司业绩有较大幅度的增长，继续维持行业的“增持”评级，并看好太阳纸业(002078)、博汇纸业(600966)、华泰股份(600308)等几家主要纸业公司的业绩增长及目前相对较低的估值水平。主要动力是公司通过企业自身的产品结构调整，包括木浆生产和畅销产品比重的提高，来积极应对产品过剩的压力，以及国家淘汰落后产能的政策对纸业市场的调整。同时，对重组类公司如美利纸业(000815)、福建南纸(600163)等给予足够的重视。

国元证券也指出，全国机制纸及纸板产量持续回升，而同期库存在减少，行业复苏迹象明显。此外，纸价仍存上涨空间，并购重组带来投资机会。纸价上涨的驱动因素主要有：1、需求回暖是根本；2、原材料价格上涨是重要推动力；3、下游经销商的备库强化上涨趋势。此外，并购重组带来投资机会。从我国造纸产业情况来看，调结构依然将围绕淘汰落后产能与兼并重组等方面来展开，这将给资本市场带来新的投资机会。国元证券认为，行业估值已具吸引力，投资评级为“推荐”。

中信证券则指出行业潜在着风险：国际浆价受供求以及汇率波动等影响因素难以准确把握，可能会导致纸毛利低于预期，维持行业“中性”评级。第一创业证券则表示，由于目前行业整体估值水平较高，给予行业“中性”评级，投资建议分为保守型及进取型，保守型选取有确定业绩保证的公司，如太阳纸业等；进取型选取有重组题材的公司，如岳阳纸业(600963)。他们认为，造纸行业属于资本密集型产业，通过扩张产能提升企业盈利能力，预计行业年利润增长幅度大概在25-30%。统计近3年的造纸行业的PE和PB估值，以2009年3季报报数据作为参照，计算出2009年造纸行业的动态PE目前为35倍（剔除负值），行业重点上市公司平均PE为25倍左右，同期A股市场也为25倍左右；行业PB水平在2.1倍，行业重点上市公司不到2倍，低于全部A股3.4倍的水平，目前看来行业估值略高。

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